資訊圖表：《香港國安法》的經濟影響

《香港國安法》實施近五載，為香港帶來了商界期盼的社會穩定，卻也從根本上重塑了其法律與政治風險格局。這並未遏止，反而加速了香港與內地經濟的融合。香港正從昔日的「全球東西方橋樑」，轉型為主要服務中國的「離岸國際金融中心」。本資訊圖表將深入剖析此轉變下的關鍵經濟現象。

宏觀經濟的雙軌現象

實體經濟在穩定後展現韌性，但金融市場的表現卻反映出國際投資者對新增政治風險的審慎態度，形成「實體經濟穩、金融市場弱」的分化格局。

上圖展示了自2018年以來，香港實質GDP增長率與恒生指數年終點位的對比趨勢。GDP在經歷震盪後恢復正增長，而恒生指數則持續在低位徘徊，遠未及昔日高點，清晰地揭示了市場信心與經濟基本面之間的分歧。

數據顯示，西方企業的地區總部正緩慢流失，而內地企業在港設立的地區總部數量則持續增長，並在近年首次超越美國，成為香港最大的地區總部來源地。

上圖比較了2018年與2023年主要國家/地區在港設立地區總部的數量變化。美國、英國和日本的數量明顯下降，而中國內地的數量則顯著上升。

雖然香港的FDI總量依然龐大，但其來源結構揭示了對內地資本的高度依賴。中國內地及常被用作內地資本管道的英屬維爾京群島（BVI），合計佔據了FDI存量的絕大部分。

此圖顯示，在2023年底，中國內地是香港最大的直接投資來源地，佔比達34.3%。這突顯了香港經濟與內地的高度融合。

香港正經歷一場複雜的「人才置換」，而非單純的「人才流失」。經「救生艇」計劃流出的國際化人才，正被經各項人才計劃湧入的內地專才所取代，這正從根本上重塑香港的人才庫結構。

~29.6萬人

經BNO、「救生艇」等計劃移居英、加、澳等地 (估算至2024年初)

⇄

~52.9萬人

經「高才通」、單程證等計劃移入 (估算至2024年4月)

此消彼長之間，香港的總人口雖保持穩定，但專業階層正經歷一場深刻的同質化轉變。新來港人才以內地背景為主，削弱了香港人才庫原有的「雙文化」及全球網絡特質，強化了其服務內地市場的能力。

宏觀轉變在不同行業產生了迥異的影響。依賴信任與資訊自由的行業面臨生存挑戰，而依賴人流物流的行業則面臨結構性適應壓力。

對司法獨立的國際憂慮，正侵蝕香港作為國際仲裁中心的基石。儘管日常營運穩定，但處理高價值、需絕對信任的爭議解決業務面臨長期風險。

⚖️

核心挑戰：信任危機

國安法賦予的廣泛數據存取權力，與西方數據隱私法規存在衝突。這導致部分國際科技公司將數據中心遷離，窒礙香港成為全球創科中心的雄心。

💾

核心挑戰：數據安全困境

旅遊業復甦高度依賴內地旅客，但其消費模式已從奢侈品購物轉向「體驗式消費」，導致人均消費額大幅下降，嚴重衝擊傳統零售業。

核心挑戰：消費結構轉變

香港與新加坡已不再是全方位的直接競爭者，而是朝著不同的專業化角色演進。國安法成為了這一分化的催化劑。

上圖比較了兩地在關鍵經濟指標上的表現。新加坡在人均GDP和IMD競爭力排名上佔優，而香港則擁有規模遠超對手的龐大股票市場，金融門戶地位突出。

鞏固作為內地資本首選的離岸金融中心地位，專注於IPO、財富管理及人民幣國際化業務。

蛻變為政治中立、經濟多元的樞紐，吸引尋求對沖地緣政治風險的全球人才、財富和區域總部。

香港的經濟正呈現日益明顯的兩極化趨勢，其未來將由「對內」與「對外」兩種經濟模式的消長所定義。